蘋論：台幣貶值是必須之惡

2009年03月04日蘋果日報 蘋論

冷戰時代的軍備競賽基於一個愚蠢的理論，如果我的軍備落後對方，對方將以核武先制攻擊我，毀滅我，所以要咬死咬緊，千萬不能鬆口。於是軍備競賽升高，零和競賽的結果，只有慘勝與慘敗，沒有贏家。
這一波亞洲爆發的貨幣貶值戰爭，也像冷戰一樣愚蠢。其基本的假設是某國為外銷競爭力先貶值，他國若不跟進就等同自殺，於是貶值競賽紅火，誰都知道對大家沒好處，但沒人敢先停手。台灣業者、學者、外資都呼籲停止貶值戰爭，但韓國等國家不停手，我們就「樹欲靜而風不止」。

彭淮南出手介入
常識上來看，台幣超貶的利益是：外銷成本降低，強化競爭力；有利外資來台投資；阻止國際熱錢襲擊台灣。損害是：進口成本大增，石油、大宗物資等將上漲，帶動台灣民生必需品價格的上揚，使台灣人民的收入相對減少，生活更困難，市場更不穩定。此外，國內資金的投資將受到壓抑，尤其是需要進口機器設備和技術的投資，將因成本太高而卻步。
由於國際搶購美元和日圓避險，使美元、日圓強勁，台幣沒有理由不相應貶值，但貶值太多的代價太大，彭淮南遂於昨天出手干預，使台幣強勢升值7.9分；但是，只要韓幣跌跌不休，台幣被迫還要再貶，未來的貶值戰爭還不知伊於胡底。

救出口正確決定
台灣的優勢在於外匯盈餘高，而外債少；如果外債多，現在超貶若此，光是利息就暴增許多。所以在體質上，我們比韓國有本錢打這場貶值戰爭。基於這項前提，我們贊成央行暫時與韓國進行貶值競賽，因為你不開槍，韓國還是開槍，既然我們體質優於韓國，就周旋下去直到它停手為止吧。

另一個原因是台灣是出口導向的國家，內需規模不足，在經濟風暴的此刻，必須列出財經政策的優先順序，先救出口是理性的選擇，等出口穩定之後再調升台幣降低進口的成本，恢復市場的穩定。第一、二季是接單的黃金期，主導整年的經濟成長，此時先行貶值，是正確的決定；否則韓幣狂貶，台幣不動，定單遭韓國囊括，台灣經濟更慘，也買不起進口物資了。
所以，短期性台幣貶值是此時此刻的最高優先，不是長期政策，相關業界不必恐慌。